Tại Hội thảo VPBankS Talk 4 “Vững vàng vượt sóng gió” do Chứng khoán VPBank tổ chức mới đây, ông Trần Hoàng Sơn – Giám đốc Giám đốc Chiến lược thị trường Chứng khoán VPBank đánh giá kinh tế vĩ mô Việt Nam năm 2024 vẫn vững vàng và đang đi đúng định hướng của Chính Phủ với động lực chính từ tăng trưởng sản xuất công nghiệp, lượng khách du lịch hồi phục, dòng vốn FDI tiếp tục tích cực và xuất khẩu duy trì tăng trưởng dương. Chuyên gia dự báo GDP Việt Nam năm quý 4 sẽ đạt 7,5-7,7%, tổng hợp cả năm đạt 6,8-7%
Nhìn sang năm 2025, chuyên gia đánh giá có thể đối diện nhiều rủi ro, thách thức nhưng cũng có những lợi thế đặc biệt khi nước ta có nền kinh tế mở và phụ thuộc lớn vào xuất khẩu và đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI, điều này có thể bị ảnh hưởng bởi những biến động từ các nền kinh tế lớn và các thị trường mới nổi. VPBankS dự báo GDP của Việt Nam năm 2025 sẽ đạt 6,6-6,8%.
Chứng khoán đang ở giai đoạn phản ứng
Vậy thị trường chứng khoán Việt Nam đang ở đâu trong chu kỳ kinh tế? Theo ông Sơn, thị trường chứng khoán đã qua đáy và đang ở giai đoạn “phản ứng” và có thể đối mặt với các “bẫy giảm giá”. Thị trường giai đoạn này đang ở thời kỳ đầu tăng trưởng khi niềm tin gia tăng, kinh tế tăng trưởng tích cực và lạm phát ổn định. Mặt khác, lãi suất ngắn hạn trung bình, lợi suất trái phiếu ổn định, hàng hoá cơ bản tăng và giá bất động sản bắt đầu tăng.
“Thị trường có thể gặp những nhịp rung lắc trong năm 2024 và tiếp diễn trong cả đầu năm 2025. Trong quá khứ, thị trường có ba giai đoạn tích luỹ chặt chẽ là 2004-2005 trước con sóng WTO, giai đoạn thứ hai là 2014-2016 trước con sóng thoái vốn và chúng ta đang ở vùng tích luỹ mới 2023-2024 chờ con sóng nâng hạng thị trường vào nửa cuối 2025”, chuyên gia VPBankS cho biết.
Theo chuyên gia, tỷ giá là yếu tố ảnh hưởng lớn nhất đến thị trường vì mỗi khi tỷ giá biến động trên 2% thì VN-Index đều giảm 7-10%. Khối ngoại cũng là yếu tố tác động mạnh đến thị trường khi họ bán ròng mạnh nhất trong lịch sử khiến chỉ số rung lắc và điều chỉnh. Tuy chịu nhiều yếu tố nhiễu động, song TTCK vẫn rất vững vàng xây nền dao động quanh vùng 1.200-1.300 điểm chờ thời điểm bứt phá với kỳ vọng con sóng mới trong năm 2025.
Một điểm sáng được chuyên gia đề cập là TTCK Việt Nam luôn có xu hướng nghịch pha với chính sách tiền tệ và chu kỳ nới lỏng chính sách tiếp tục hỗ trợ thị trường có nhịp tăng tích cực. Khi lãi suất tiếp tục đi xuống thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục đi lên.
Tăng trưởng lợi nhuận cũng sẽ là yếu tố thúc đẩy dòng tiền tiếp tục tham gia vào thị trường. Bức tranh lợi nhuận năm 2025 vẫn tiếp tục được dự báo khả quan với tốc độ tăng trưởng có thể đạt 25-30% với xu hướng hồi phục của kinh tế vẫn là động lực giúp các nhóm ngành tăng trưởng.
VN-Index có thể lên cao nhất trên 1.400 điểm trong năm 2025
Song hành với tăng trưởng lợi nhuận, định giá TTCK Việt Nam cũng tương đối hấp dẫn so với nhiều nước trong khu vực và Emerging Market, trong khi đó ROE của Việt Nam ở mức cao. Theo đó, P/E hiện của chỉ số đang ở mức gần 15 lần, thấp hơn trung vị 10 năm gần đây. “Chúng ta đang chuẩn bị cho con sóng lớn, dòng tiền sẽ trở lại thị trường với dự báo lợi nhuận 2025 sẽ tiếp tục phục hồi, mức định giá hợp lý”, Giám đốc Chiến lược VPBankS cho biết.
Thanh khoản thị trường cuối 2024-2025 đi ngang trên nền trung bình và thấp với những lo ngại về khối ngoại bán ròng và tỷ giá. Tuy nhiên, thanh khoản sẽ tăng cao vào giai đoạn từ tháng 8/2025 với kỳ vọng nâng hạng kích hoạt dòng tiền trở lại thị trường. Chuyên gia dự báo thanh khoản năm tới sẽ đạt trên 23.000 tỷ đồng và VN-Index có thể đạt trên 1.400 điểm trong năm 2025.
Tầm nhìn trung hạn, với việc tỷ giá vẫn neo cao, áp lực bán ròng khối ngoại vẫn diễn ra mạnh mẽ và những chính sách thuế mới của ông Trump trong nửa đầu 2025, chuyên gia cho rằng cuối năm nay và đầu năm sau VN-Index vẫn sẽ tiếp tục lình xình và chưa thể vượt 1.300 điểm.
“Vùng trũng” có thể rơi vào tháng 4, tháng 5, tháng 6 năm 2025 và tạo điều kiện cho nhà đầu tư giải ngân mạnh mẽ để chốt lời vào thời điểm cuối năm khi kịch bản nâng hạng được kích hoạt giúp thanh khoản gia tăng mạnh mẽ.