Phần lớn các chuyên gia đồng tình rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng tới. Các thị trường tương lai dự đoán 67% khả năng Fed sẽ hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm.
Vậy điều đó sẽ có ý nghĩa như thế nào đối với cổ phiếu? Hãy cùng nhìn lại những gì xảy ra sau các đợt cắt giảm lãi suất trước đây của Fed.
Theo báo cáo của công ty dịch vụ tài chính Mỹ Charles Schwab, trong số 14 chu kỳ lãi suất của Fed kể từ năm 1929 thì có đến 12 đợt cắt giảm ghi nhận chỉ số S&P 500 tăng trong vòng 12 tháng sau đó. Chiến lược gia đầu tư chính Liz Ann Sonders và chiến lược gia đầu tư cấp cao Kevin Gordon là tác giả của báo cáo này.
Hai trường hợp ngoại lệ còn lại xảy ra sau khi Fed cắt giảm lãi suất vào năm 2001 và năm 2007. Báo cáo cho biết môi trường kinh tế ở hai thời điểm đó không giống hiện tại. Năm 2001, chứng khoán giảm trong bối cảnh bong bóng dot-com vỡ tung. Còn năm 2007, nước Mỹ xảy ra cuộc khủng hoảng nợ dưới chuẩn.
Sắp có sự chuyển dịch trên thị trường?
Vậy khi lãi suất thay đổi, các lĩnh vực của thị trường sẽ bị ảnh hưởng ra sao?
Báo cáo cho biết: “Các lĩnh vực phòng thủ, tức các ngành thiết yếu, có xu hướng chịu đựng được bất ổn kinh tế tốt hơn. Chẳng hạn như lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và tiện ích thường hoạt động tốt khi lãi suất tăng”.
“Ngược lại, các lĩnh vực có tính chu kỳ, tức các ngành hưởng lợi từ nền kinh tế tăng tốc như tiêu dùng không thiết yếu và công nghiệp, có tiềm năng lớn hơn khi lãi suất giảm”, báo cáo viết.
Vậy phải chăng sắp có sự chuyển dịch sang các lĩnh vực có tính chu kỳ?
Báo cáo cho biết: "Đây là một động lực thị trường khác phụ thuộc vào tốc độ cắt giảm lãi suất của Fed".
Khi nào cổ phiếu có tính chu kỳ hoạt động tốt nhất?
Dựa trên phân tích từ Ned Davis Research, các ngành chu kỳ thường hoạt động tốt nhất khi Fed bước vào giai đoạn giảm lãi suất dần dần, như dự kiến trong chu kỳ này.
Nhưng có một sự thay đổi ở đây. Schwab cho biết định nghĩa về các ngành phòng thủ và chu kỳ đã thay đổi theo thời gian.
Báo cáo cho biết: "Ví dụ, công nghệ lâu nay nằm trong nhóm chu kỳ. Nhưng trong đợt thắt chặt này của Fed, các công ty công nghệ lớn đã có nhiều đặc điểm của các công ty phòng thủ hơn". Fed đã nâng lãi suất từ tháng 3 năm 2022 đến tháng 7 năm 2023.
Và các công ty công nghệ đã vượt trội trên thị trường. Schwab cho biết: “Lượng tiền mặt khổng lồ của họ (cùng với các yếu tố khác) đã bảo vệ họ khỏi chi phí vay tăng cao, giúp tạo ra nguồn thu khi lãi suất tăng khiến tiền mặt trở nên có giá trị hơn”.
Công ty chứng khoán Jefferies đã lập một danh sách các cổ phiếu nên mua khi Fed hạ lãi suất. Công ty đầu tư đã chọn các cổ phiếu có hiệu suất vượt trội trong những tháng mà thị trường kỳ vọng lãi suất sắp giảm, cũng như dự báo nền kinh tế hạ cánh nhẹ nhàng (nghĩa là lạm phát giảm mà kinh tế không suy thoái).
Trong bối cảnh này, Jefferies cho biết các nhà đầu tư nên tìm kiếm các cổ phiếu giá trị có đà tăng trưởng doanh thu mạnh. Các cổ phiếu mà họ chọn đều được "định giá hấp dẫn", với chỉ số P/E dưới 20.
5 cổ phiếu “lọt vào mắt xanh” của Jefferies
Năm cổ phiếu này bao gồm công ty mẹ của Google là Alphabet, công ty giày Crocs, gã khổng lồ ngân hàng JP Morgan Chase, nhà sản xuất dầu Marathon Oil và nhà sản xuất sợi thủy tinh Owens-Corning.
Sau đây là xếp hạng của Morningstar về các cổ phiếu, theo thứ tự vốn hoá thị trường giảm dần:
Alphabet
Lợi thế cạnh tranh: Rộng. Điều này có nghĩa là nhà phân tích của Morningstar nhìn thấy công ty có lợi thế cạnh tranh kéo dài ít nhất 20 năm.
Ước tính giá trị hợp lý của Morningstar: 209 USD.
Giá cổ phiếu tính đến 22/8/2024: 166 USD
JP Morgan Chase
Lợi thế cạnh tranh: Rộng.
Ước tính giá trị hợp lý của Morningstar: 178 USD
Giá cổ phiếu tính đến 22/8/2024: 214 USD
Marathon Oil
Morningstar nhận định công ty không có lợi thế cạnh tranh bền vững.
Ước tính giá trị hợp lý của Morningstar: 27 USD.
Giá cổ phiếu tính đến 22/8/2024: 27,70 USD.
Owens-Corning
Lợi thế cạnh tranh: hẹp, nghĩa là Morningstar thấy các công ty có lợi thế cạnh tranh sẽ tồn tại ít nhất 10 năm.
Ước tính giá trị hợp lý của Morningstar: 164 USD.
Giá cổ phiếu tính đến 22/8/2024: 163 USD.
Crocs
Lợi thế cạnh tranh: Không có.
Ước tính giá trị hợp lý của Morningstar: 160,40 USD.
Giá cổ phiếu tính đến 22/8/2024: 140,45 USD
Theo Yahoo Finance